热钱降温下的价值投资
募资难是2018年投资圈的一个基本的共识,即使在医药这个被称为是朝阳的产业中,同样如此。不过,对于那些真正解决痛点的企业和秉持价值投资的机构来说,冷热转换中,才能真正沉下心来思考,什么才是真正被资本认可商业模式和创新价值。 
2018-10-25 21:55:06
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募资难是2018年投资圈的一个基本的共识,即使在医药这个被称为是朝阳的产业中,同样如此。不过,对于那些真正解决痛点的企业和秉持价值投资的机构来说,冷热转换中,才能真正沉下心来思考,什么才是真正被资本认可商业模式和创新价值。

10月23日,在《21世纪经济报道》举办的“2018中国大健康产业峰会”上,来自行业专家、创新企业、投资机构、互联网公司的与会代表们,共同表达了三方面的主题:医药产业大有可为,创新投资需真正体现价值,细分领域仍有很多未被覆盖的创新需求。

宏观层面,按照《“健康中国2030”规划纲要》中确定的目标,2020年我国健康服务业总规模将超过8万亿元,2030年将达到16万亿元,医疗服务行业需求将保持稳定增长。

因此,技术进步、资本支持、改革东风等因素共同作用,推动医药产业向前发展, 在中国医药企业管理协会名誉会长于明德看来,当下一致赞许的药品审评审批制度改革,不仅是让医药行业眼前受益,而且是未来10年、20年都将有益于行业的发展。 “这些年来,在重大新药创制专项支持下,我们国家创新的面貌有了很大的变化,有越来越多的原创药或者类似原创药的药不断出现。尤其在生物生产方面,基因药物、新型疫苗、单抗以及围绕精准医疗所需要技术方面有了一些进步,基因检测以及基因编辑方面,新的一些免疫治疗所用的新技术,PD-1,还有PDL- 1都有创新和突破。”

不过,于明德也表示,我国医药行业也仍存在一些问题,主要体现在整个行业的产品结构,和美国等先进国家相比有很大的差异。国外的产品主要构成是生物,而中国是化学药,这是明显的差异。资料显示,2017年FDA批准46个新药,包括CAR-T和PD-1等新技术,创新市场占比美国67%,欧盟60%,日本68%,而中国不足20%。

推动中国医药产业创新,需政策与资本双翼驱动。“医疗产业以十年为周期,没有资本的接力,创新企业会非常少”,鲁先平创立的微芯生物就是这样的环境中成长起来,并成功上市创新药西达本胺。鲁先平透露,明年,微芯生物将以H+A的形式上市。

虽然在资本寒冬中,医疗行业跑赢了平均值,2018年上半年,生物技术/医疗健康依旧是仅次于TMT的第二大投融资领域和行业。但投资人的亲身体验却并非如此,“很多数据显示医药行业投资非常好,今年比去年增长好,但我自己感觉今年比去年难了,一是二级市场的情况下行,二是有些前几年投的项目大家后悔了,因为投高了。”北控医疗投资管理有限公司总经理何风志表示,“现在投资人比过去更冷静一些。作为投资人来讲,犯太多的错误也是会被淘汰的,投资机构也是创业者。”那么如何才能够在投资中避雷,联想之星投资副总裁王毅的观点是,投资人不能跟风,一定要真正看懂你所投的项目。

事实上,投资环境趋冷,对于一贯秉持谨慎价值投资的投资人和真正解决医疗痛点的创业公司而言,未尝不是一件好事:投资机构越谨慎,那些真正经得起推敲的公司和商业模式才能够脱颖而出。“这是一个价值回归的过程,”王毅表示。

一些创业者也认同这一观点。资本的谨慎会让那些用烧钱的方式建构商业模式的企业可能会出局,也会促使创业者真正开始思考并构建自身的核心竞争力。


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